本周五（8月11日），华虹公司（）收盘跌破发行价（52元）报元，跌幅%，总市值亿元。
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华虹公司为“A+H”两地上市企业。消息面上，8月10日盘后，港股华虹半导体（）公布今年了二季度业绩，营收亿美元，同比上升%；毛利率%，同比下降个百分点；归母净利润为7850万美元，同比下滑%，环比大幅下滑48%。
华虹半导体还预计，今年三季度销售收入约为亿美元-6亿美元，环比下降；毛利率约为16%-18%之间，较二季度环比下降约10个百分点。
▌上市首日市值一度超千亿元
华虹公司于2023年8月7日登陆科创板，为A股年内最大IPO，公司公开发行股票数量约为亿股，发行后公司总股本约为亿股，募集资金总额为212亿元，较拟募集资金180亿元，超额募资约32亿元。上市首日，其市值一度超千亿元。
资料显示，华虹公司是中国大陆特色工艺晶圆代工龙头，产能规模居中国大陆第二、全球第六，实控人为华虹集团（上海市国资委旗下企业），获大基金持股%。
其2020-2022年分别实现营业收入亿元/亿元/亿元，分别同比增长%/%/%，三年营业收入的年复合增速%；实现归母净利润亿元/亿元/亿元，分别同比增长-%/%/%，三年归母净利润的年复合增速%。
最新报告期，2023Q1该公司实现营业收入亿元，同比增加%；归母净利润亿元，同比增加%。华虹公司预计，2023年1-6月的营业收入区间约亿元至亿元，同比增长%至%；净利润区间约亿元至亿元，同比增长%至%；预计扣非净利润区间约亿元至亿元，同比增长%至%。
▌机构给出千亿估值
华虹公司在A股的发行市盈率倍。截至发稿，港股上市的华虹半导体市盈率(TTM)仅为，股价报港元，市值亿港元，总股本约亿股。考虑到汇率，华虹公司A股市值是港股的3倍。
不过，科创板个股的“AH”溢价由来已久。以中芯国际为例，截至8月11日收盘，A股中芯国际（）股价报49元/股，港股中芯国际（）报港元/股。
近日来，多家卖方机构将华虹公司的目标市值定在千亿以上。这些机构是怎么估值的呢？
华金证券称，华虹公司属于晶圆代工环节，资本投入较高，采用PB估值方法，中芯国际、晶合集成和华润微相对2023年平均PB估值为倍，鉴于华虹公司专注特色工艺，率先突破功率器件12寸量产以及特色工艺全面布局，给予其相对2023年PB为倍，对应目标总市值为亿元，总股本为亿股，对应目标价为元。
国泰君安表示，华虹公司的远期整体公允价值区间为亿元。该机构预测其2023-2025年营业总收入为，对应增速-4%/16%/19%；2023-2025年归母净利润为；按照发行后股本亿股计算，对应2023-2025年EPS为每股。相对估值和现金流贴现模型下的公司远期公允价值区间分别为亿元和亿元。该机构选取两种方法的交集，作为公司远期整体公允价值区间，即公司公开发行后预计远期整体公允价值区间亿元。
浙商证券给出了更为乐观的业绩预测，该机构预测华虹公司2023-2025年的营业总收入分别为，同比增速6%/12%/12%，归属母公司净利润分别为，同比增速-18%/12%/15%。结合公司发行公告，以52元/股的发行价为基础，计算出对应2023-2025年PB为。
（文章来源：科创板日报）
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